كتب: إسلام السقا
شهدت سوق الأسهم الأمريكية تحت رئاسة دونالد ترامب تقلبات ملحوظة، حيث تمكن عدد قليل من الرؤساء التاريخيين من تحقيق عوائد سنوية أعلى في مؤشرات الأسهم الرئيسية منذ أواخر القرن التاسع عشر. خلال فترة ترامب الرئاسية الأولى، حقق مؤشر داو جونز الصناعي ومؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك المركب مكاسب تتجاوز 57% و70% و142% على التوالي. عادت هذه العوائد الكبيرة لتستمر منذ بداية فترة ترامب الثانية في يناير 2025.
انتعاش الاقتصاد والضغط التضخمي
على الرغم من الانتعاش الملحوظ للاقتصاد الأمريكي بفعل الثورة في الذكاء الاصطناعي، إلا أن ضغوط التضخم بدأت تتزايد، مما أثار مخاوف المستثمرين في وول ستريت. وقد شهد ترامب تحولا في موقفه تجاه التضخم، حيث كان يصفه سابقاً بالسلبية، لكنه صرح مؤخراً قائلاً: “أنا أحب التضخم”. تشير الخبرات الاقتصادية إلى أن وجود مستوى معتدل من التضخم يعتبر طبيعياً وصحياً في اقتصاد نامٍ.
الأسباب وراء التضخم المرتفع
منذ أبريل 2025، تعرض الاقتصاد الأمريكي لصدمتين سعريتين نتيجة سياسات ترامب. الأولى تتعلق بسياسة الرسوم الجمركية والتجارة التي بدأت في نفس الشهر، ورغم إلغاء المحكمة العليا الأمريكية لبعض هذه الرسوم في فبراير 2026، إلا أن آثارها في زيادة الأسعار لا تزال قائمة. أما الصدمة الثانية فتتمثل في الحرب التي قادها ترامب مع إيران، حيث أغلقت إيران مضيق هرمز، مما أحدث أكبر اضطراب في إمدادات الطاقة في التاريخ الحديث.
تأثير الإغلاق على أسعار الطاقة
أدى إغلاق مضيق هرمز إلى تأثيرات سلبية على تدفق النفط عالمياً، مما دفع بأسعار الوقود إلى الارتفاع بشكل كبير. وقد ارتفع التضخم من 2.4% في فبراير إلى أعلى مستوى له خلال ثلاث سنوات عند 4.2% في مايو. عندما سُئل ترامب عن هذا الرقم المرتفع، أجاب قائلاً: “لا، أنا أحب ذلك. الأرقام كانت رائعة. ماذا أحب حقًا؟ أحب التضخم”.
التوقعات المستقبلية للتضخم
أكد ترامب أن أسعار النفط ستنخفض بمجرد انتهاء الحرب مع إيران، وفي يونيو، ومع تقدم محادثات السلام، شهدت أسعار النفط انخفاضًا، مما أدى إلى تقليل التضخم إلى 3.5%. ومع ذلك، لم تظهر مؤشرات التضخم الأساسية تغيراً يذكر، حيث يعتبر مؤشر “الإنفاق الشخصي الأساسي” PCE مفضلًا لدى صانعي السياسات النقدية.
زيادة الطلب على الذكاء الاصطناعي وتأثيرها على التضخم
من المتوقع أن يتجه مؤشر PCE الأساسي نحو 3.33% في يونيو، ومن المتوقع أن يرتفع إلى 3.36% في يوليو. وتستمر المشكلات الأساسية حيث تساهم زيادة الطلب على الذكاء الاصطناعي في الضغط على التضخم. العوامل المتعددة تؤدي إلى عدم استقرار التضخم، مما قد يجبر البنك الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ قرارات بزيادة أسعار الفائدة، وهو ما قد يؤثر سلبًا على سوق الأسهم.
تأثير التضخم على السوق المالي
بينما يواصل مؤشر داو جونز ومؤشر S&P 500 والمركب دخول الجدار القائم من القلق، فإن ارتفاع أسعار الفائدة قد يؤدي إلى تحول سريع في موقف ترامب تجاه التضخم.
يمكنك قراءة المزيد في المصدر.
لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.