كتب: إسلام السقا
تتباين الآراء حول قيمة سهم باي بال (PayPal) وتتجه نحو ثلاثة تقديرات مختلفة. حيث تقدر مجموعة شراء قيمة السهم بمبلغ 60.50 دولار، فيما تشير السوق إلى تقدير قرابة 56 دولار. في الوقت نفسه، يُظهر متوسط الأسعار المستهدفة من قبل المحللين حوالي 53 دولار، وهو أدنى من كلاً من عرض الشراء وسعر السهم الحالي.
العرض النقدي الذي تقدمه سترايب وأدفنت إنترناشونال
أفادت التقارير بأن مجلس إدارة باي بال يرى أن العرض النقدي البالغ 60.50 دولارًا لكل سهم من شركة سترايب (Stripe) وشركة الأسهم الخاصة أدفنت إنترناشونال (Advent International) غير كافٍ. يقدر هذا العرض قيمة شركة باي بال بأكثر من 53 مليار دولار. رغم عدم إعلان باي بال عن رد رسمي على هذا العرض، تشير التقارير إلى أن النقاشات داخل المجلس تركزت حول إمكانية فتح باب المفاوضات بناءً على ما إذا كان العرض كافياً أم لا.
وضع السهم في السوق
تجد الأسهم نفسها في وضع غريب، فبينما يقدم العرض أعلى من سعر السوق، فإن آراء المحللين تعكس تقييماً أقل من ذلك. يعكس العرض تمويلاً بنكياً بقيمة 50 مليار دولار، ويرتفع السعر المعروض بنسبة 28% عن قيمة السهم قبل أن تُعلن الأخبار حول هذا العرض. وقد شهدت الأسهم زيادة بنسبة 17% في اليوم الذي تم فيه الإعلان عن العرض، إلا أن السعر الحالي لا يزال أقل بحوالي 7% من السعر المعروض.
توقعات المحللين حول باي بال
تعتبر توقعات المحللين أكثر قسوة، حيث تُظهر أن متوسط الأسعار المستهدفة أقل من سعر السهم الحالي. يعتقد المحللون أن باي بال، بعيدًا عن أي صفقة، ليست ذات قيمة أعلى مما يُقدّره السوق في الوقت الحالي. وتبلغ القيمة السوقية للشركة تقريبًا 49 مليار دولار، وهو ما يقل عن التقييم الذي طرحه المشترون.
النتائج المالية الأخيرة وتأثيرها على السوق
تظهر النتائج المالية الأخيرة لشركة باي بال بعض الشكوك. فقد ارتفعت الإيرادات في الربع الأول بنسبة 7% على أساس سنوي، لكن نمو هوامش الأرباح كان متواضعًا. كما تراجعت الحسابات النشطة، مما يشير إلى تباطؤ في نمو المستخدمين. تتوقع الإدارة كذلك تحقيق أرباح سنوية معدلة تتراوح ما بين انخفاض طفيف إلى زيادة طفيفة.
الوضع الراهن وتوقعات المستقبل
يعتبر مجلس الإدارة أن العرض الأول غير كافٍ، مما قد يشير إلى استعداده للتفاوض مع الأطراف المعنية. ومع ذلك، فإن السوق تخضع حالياً لخصم بنسبة 7%، وهو ما قد يُعتبر إشارة إلى المخاطر المحتملة التي قد تؤدي إلى انهيار الصفقة. من المقرر أن تعلن باي بال عن نتائج الربع الثاني قريبًا، مما قد يؤثر على قرارات المستثمرين والمشترين المحتملين.
لا يبدو أن خيار الاستحواذ على الأسهم فقط للاستفادة من الفارق بين 56 و60.50 دولار هو الخيار الأمثل، حيث تعكس النسبة البالغة 7% آراء السوق بشأن التمويل والتنظيمات الزمنية. لذلك، ينبغي على أي مستثمر اتخاذ قراره بناءً على إيمانه بالقيمة الأساسية للشركة وإمكاناتها المستقبلية.
يمكنك قراءة المزيد في المصدر.
لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.