كتب: إسلام السقا
تسعير طرح أسهم Quantinuum
طرحت شركة Quantinuum أسهمها في الاكتتاب العام الأولي في يونيو الماضي بسعر 60 دولارًا للسهم. ومع ذلك، أغلقت تعاملات يوم الجمعة الأخير بسعر 52.29 دولارًا، وهو ما يمثل انخفاضًا بنحو 13% عن سعر الاكتتاب. إذا ما أُخذت بعين الاعتبار الأسهم المحتمل حصول المساهمين الحاليين عليها من وحداتهم العادية، فإن إجمالي عدد الأسهم من الفئة A التي ستملكها الشركة يصل إلى حوالي 261 مليون سهم.
القيمة السوقية و الإيرادات
بلغت القيمة السوقية لشركة Quantinuum نحو 13.6 مليار دولار في نهاية تعاملات يوم الجمعة. لكن هذه القيمة تُعتبر مرتفعة جدًا مقارنةً بإيرادات الشركة التي سجلت 30.9 مليون دولار في عام 2025 و5.24 مليون دولار فقط في الربع الأول من عام 2026. يثير هذا الفارق تساؤلات عدة حول مستقبل سهم Quantinuum في الفترة القادمة.
تكنولوجيا الحواسيب الكمومية
تقوم شركة Quantinuum بتطوير حواسيب كمومية باستخدام تقنية كيوبت الأيونات المحتجزة. يتألف كل كيوبت من ذرة مُشَحَنة كهربائيًا تُثبَّت بواسطة مجالات كهرومغناطيسية وتُعالج باستخدام الموجات الدقيقة والليزر. تقدم الشركة أيضًا خدمات الوصول المباشر والسحابي إلى حواسيبها الكمومية، بالإضافة إلى حلول البرمجيات وخدمات البحث ومنتجات الأمن السيبراني.
نظام Helios
يمتاز نظام Helios الخاص بشركة Quantinuum بتوفير 98 كيوبت فعلي، وقد تمكن من إظهار 48 كيوبت منطقي. تُعتبر الكيوبتات المنطقية مجموعة من الكيوبتات الفعلية، حيث تسهم الصيغ الزائدة في تلك المجموعات في اكتشاف وتصحيح الأخطاء، مما يجعل الحسابات الكمومية أكثر موثوقية.
الإطلاق المتوقع لنظام Sol
تتجه الشركة نحو تطوير نظام جديد يُدعى Sol، ومن المتوقع أن يتم إطلاقه في عام 2027. يُفترض أن يستهدف هذا النظام تحسين الأداء ليصل إلى حوالي 100 كيوبت منطقي بدقة تصل إلى 99.999%. يُشير ذلك إلى معدلات خطأ تقدر بحوالي 0.001%، لكن الأداء الفعلي قد يتباين وفقًا لإجراءات العمل واحتياجات العمليات.
الأداء المالي والتوقعات المستقبلية
على الرغم من الابتكارات، لا تزال شركة Quantinuum في مرحلة مبكرة لتحويل تقنيتها إلى تجارة مربحة. وقد شهدت إيراداتها الصافية في الربع الأول انخفاضًا بنسبة 73% مقارنةً بالعام السابق، ويرجع ذلك جزئياً إلى إضافة 16.5 مليون دولار من تأجير الأجهزة.
تقييمات السهم
حالياً، تتداول أسهم Quantinuum بمعدل يصل إلى 512 مرة تقديرات الإيرادات لعام 2026. بالمقارنة، تتداول شركة IonQ، المنافسة البارزة في حوسبة الكم، بحوالي 48 مرة. يتوقع المحللون ارتفاع إيرادات Quantinuum بنسبة 67% لتصل إلى حوالي 44.3 مليون دولار في عام 2027.
إذا اعتُبِرَ هذا كمعدل أساسي وتم تطبيق مضاعف وافر للإيرادات يبلغ 100، فإن القيمة السوقية المتوقعة قد تصل إلى حوالي 4.44 مليار دولار خلال العام القادم.
عند تقدير عدد الأسهم بما يقارب 261 مليون سهم، قد يؤدي ذلك إلى تقدير سعر السهم بحوالي 17 دولاراً، مما يعني انخفاضًا بنسبة 67% عن إغلاق السهم في 24 يوليو. في حالة التسعير بناءً على تقديرات أكثر تشاؤماً للإيرادات، قد تبلغ القيمة السوقية نحو 1.82 مليار دولار، مما يتوقع أن يُنزل سعر السهم إلى 7 دولارات. بالمقابل، تشير التقديرات الأكثر تفاؤلاً لإيرادات عام 2027، البالغة 46.3 مليون دولار، إلى أن القيمة السوقية يمكن أن تصل إلى 6.48 مليار دولار، مما قد يُحقق سعر السهم حوالي 25 دولارًا.
يمكنك قراءة المزيد في المصدر.
لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.