كتبت: إسراء الشامي
يبرز هذا التحليل مقارنة بين Global X Silver Miners ETF (SIL) و VanEck Gold Miners ETF (GDX)، صندوقين يتجهان إلى قطاع التعدين، لكنهما يختلفان في التركيز والأهداف الاستثمارية. SIL يركّز على شركات التعدين الخاصة بالفضة حول العالم، في حين أن GDX يستثمر بشكل أساسي في الشركات التي تعمل في تعدين الذهب. تهدف المقارنة إلى توضيح الفروق الأساسية في التكلفة والعائد والمخاطر وتكوين المحفظة لمساعدة المستثمرين في اختيار الأنسب وفق أهدافهم.
الهدف والمجال الاستثماري لكلا الصندوقين
يُعد SIL صندوقاً متداولاً يتتبّع أداء شركات التعدين الفضّة العالمية، وتبلغ محفظته 100% ضمن قطاع المواد الأساسية، مع وجود 38 حيازة كما في أكتوبر 2025. ومن بين أبرز مراكزه توجد Wheaton Precious Metals Corp (WPM)، وPan American Silver Corp (PAAS)، وCoeur Mining Inc (CDE). أما GDX فملكته تستهدف شركات تعدين الذهب الكبرى والمتوسطة، إضافة إلى بعض منتجي الفضّة، بما في ذلك Wheaton Precious وPan American Silver، وتضم المحفظة 52 حيازة كما في أكتوبر 2025. وتضم أبرز مراكزها Agnico Eagle Mines Ltd (AEM)، Newmont Corp (NEM)، وBarrick Mining Corp (B). بشكل عام، يتيح كلا الصندوقين وصولاً واسعاً إلى شركات التعدين على مستوى العالم، لكن SIL أكثر تخصّصاً في الفضة بينما يقدم GDX تغطية أوسع في قطاع الذهب.
التكاليف والأداء مقابل المخاطر
يُستخدم مقياس البيتا لقياس تقلب سعر السهم مقارنةً بالسوق، وتستند القيم إلى البيانات المتوفرة. في المقابل، يعتبر GDX أكثر توفيراً من ناحية التكلفة، حيث يحظى بنسبة مصروفات أقل من SIL، بينما يتميّز SIL بعائد توزيعات أعلى. بالنسبة للمستثمرين المهتمين بالتكلفة فقط، الفرق بين الصندوقين يعتبر ضئيلاً، لكن المشترين الذين يركزون على العائد قد يلاحظون فجوة في الأداء المحتمل. من جهة الزمن والتكوين، يبلغ عمر GDX نحو 19.5 عاماً ويضم 52 حيازة حتى أكتوبر 2025، فيما يحتفظ SIL بـ38 حيازة. وبالنسبة للمراكز الكبرى، تمتلك GDX بجانب الشركات الذهبية عدداً من شركات الفضّة، في حين يتركّز SIL بشكل أقوى في الفضّة من حيث التوزيع والاحتلال. تاريخياً، أظهر GDX تفوقاً في الأداء على SIL، رغم أن ارتفاع الطلب على الفضّة قد يضيق الفجوة في السنوات المقبلة.
تكوين المحفظة والتنويع وتحديد المخاطر
تقدّم GDX وصولاً أوسع إلى شركات تعدين الذهب، ما يجعلها أكثر تنوعاً نسبياً وتقلل الاعتماد على لاعب واحد في السوق، مقارنة بـ SIL الذي يظل أقرب إلى نطاق فضة التعدين. كما أن SIL يظل أكثر تخصصاً داخل صناعة الفضة. ويُعدّ الطلب العالمي على الفضة حساساً لعاملها الصناعي، حيث يشرح نحو 60% من الطلب العالمي للفضة من قبل قطاع الصناعات. كما أن الأسعار لحقت الذهب والفضة بموجة صعود في عام 2025، إذ ارتفعت كلا السلعتين بنسب تزيد على 50% بسبب التوترات الجيوسياسية واللايقين الاقتصادي وعمليات الشراء من قبل البنوك المركزية. الفضة، على وجه الخصوص، تتأثر بإمدادات عالمية محدودة وتُستخدم على نطاق واسع في مجالات مثل الإلكترونيات واللوحات الشمسية والسيارات الكهربائية. الاستثمار في هذه الصناديق يمنح المستثمرين تعرضاً لأسعار المعدن دون مخاطر امتلاك bullion الفعلي، ما يجعل الاستثمار في سلة من أسهم التعدين طريقة عملية للوصول إلى تحركات أسعار المعدن.
آفاق الاستثمار والخيارات البديلة
يمكن للمستثمرين الاختيار بين خيارات متعددة للوصول إلى حيازة المعادن الثمينة، بما في ذلك شراء القطع الذهبية والفضية، أو الأسهم المرتبطة بالذهب والفضة، أو العقود الآجلة والبيع القصير، بالإضافة إلى ETFs مثل GDX وSIL. نظرًا لأن ثروات شركات التعدين ترتبط ارتباطاً وثيقاً بأسعار المعدن، فإن هذين الصندوقين يقدّمان تعرّضاً لسعر المعدن دون الحاجة إلى امتلاك المعدن نفسه. كما أن كلاهما يتيح للمستثمرين التعرض لسوق المعادن مع تقليل مخاطر حمل المعادن المادية، مع العلم أن الأداء قد يتأثر بتغيرات العرض والطلب وأسعار الذهب والفضة في الأسواق العالمية.
تذكير: SIP وGDX يقدمان خيارات استثمارية مرتبطة بالمعدن نفسه وبالمعادن المرتبطة به، مع اختلافات في التركيز والتكلفة وتكوين المحفظة وفق أهداف العميل.
يمكنك قراءة المزيد في المصدر.
لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.