خسائر فورد السنوية والعائدات النقدية المتزايدة

كتب: أحمد عبد السلام

شهدت شركة فورد موتور (Ford Motor Company) خلال العام الماضي خسائر كبيرة تقدر بـ 6.1 مليار دولار. ورغم هذه الخسائر، تظل قدرة الشركة على دفع توزيعات الأرباح قائمة. ويعزى ذلك إلى أن معظم هذه الخسائر تعتبر خسائر غير نقدية، حيث يتم دفع توزيعات الأرباح بشكل نقدي.
توزيعات الأرباح السنوية تتطلب ما يقارب 2.4 مليار دولار. من جانب آخر، تتوقع الإدارة تحقيق تدفق نقدي حر معدَّل يتراوح بين 5 إلى 6 مليارات دولار بحلول عام 2026. وبالتالي، تشكل هذه التوزيعات أقل من نصف مقدار التدفقات النقدية المتوقع.

أسباب الخسائر المحاسبية

من المهم توضيح أسباب الخسائر التي سجلتها شركة فورد. ففي عام 2025، تكبدت الشركة خسارة تصل إلى 8.2 مليار دولار، والتي تضمنت 9.4 مليار دولار من التخفيضات المحاسبية المتعلقة بتعديل خططها الخاصة بالسيارات الكهربائية. هذه التخفيضات تمثل تكاليف محاسبية على المصانع والبرامج، لكنها ليست أموالاً تخرج من الشركة بشكل فعلي.

الأداء النقدي الإيجابي

بالمقابل، تشير البيانات النقدية إلى واقع مختلف. حققت فورد تدفقًا نقديًا تشغيليًا قدره 21.3 مليار دولار في العام الماضي، مع تدفق نقدي حر معدَّل بلغ 3.5 مليار دولار. وقد بدأ العام بشكل أفضل لجميع السجلات المالية والتدفقات النقدية.

تحسن صافي الدخل وتوقعات الأرباح

ارتفع صافي الدخل في الربع الأول إلى 2.5 مليار دولار، مدعومًا باسترداد رسوم جمركية لمرة واحدة بلغ قدرها 1.3 مليار دولار. وبفضل هذه التحسينات، قامت الإدارة برفع توقعاتها للأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب للعام الكامل إلى ما بين 8.5 مليار و10.5 مليار دولار.

عائدات فورد كريدت

أضافت شركة فورد كريدت، ذراع التمويل، نحو 783 مليون دولار من الأرباح قبل الضرائب في الربع. ويُتوقع أن تسجل هذه الذراع حوالي 2.5 مليار دولار على مدار العام، مما يجعلها مصدراً ثابتاً لم يحِد عن الخسائر المعلنة.

توزيعات الأرباح والعائدات المحتملة

توزيعات الأرباح تبلغ 0.15 دولار للسهم الواحد بشكل ربع سنوي عبر حوالي 4 مليارات سهم. هذا يحدد تكلفة التوزيعات السنوية بحوالي 2.4 مليار دولار، ما يمثل 40% إلى 48% من التدفق النقدي الحر المتوقع لهذا العام. ومع سعر سهم يقارب 14.70 دولار، فإن العائد يصل إلى 4.1%.

التوقعات المستقبلية وتحديات التكلفة

تظهر الحسابات بأن هذه التوزيعات مغطاة بشكل جيد، طالما استمر التدفق النقدي كما هو متوقع. من المتوقع أن يحدد تقرير يوم الثلاثاء، المقرر في الساعة 4:05 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، ما إذا كانت تدفقات النقد قد بدأت في الوصول في منتصف العام. لكن هناك ضغوط من ارتفاع تكاليف السلع بنحو 2 مليار دولار، وخصوصاً الألمنيوم، مما يتطلب تعديل التوقعات وفق هذه المتغيرات.
بالنسبة للمستثمرين في الدخل، فإن الوضع يبدو أسهل مما قد تشير إليه الأرقام الرئيسية، حيث إن العائد بنسبة 4.1% مغطى من النقد الذي لم يتأثر بالخسائر المحاسبية.

يمكنك قراءة المزيد في المصدر.

لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.