كتب: كريم همام
تشهد سوق الأسهم الأمريكية مستويات جيدة من العائدات، حيث يُتوقع تحقيق أداء قوي في عام 2026. ولكن تظل حالة من عدم اليقين الاقتصادي تحيط بالسوق، ويعود ذلك إلى عدة عوامل مثل التعريفات العالية وارتفاع أسعار النفط نتيجة التوترات في إيران.
أداء المؤشرات الرئيسية
رغم الشكوك الموجودة، سجل مؤشر S&P 500 زيادة نسبتها 8%، بينما أضاف مؤشر Nasdaq Composite نحو 7%. ومع ذلك، فقد أشار مؤشر S&P 500 مؤخراً إلى تحذير يتشابه مع ما تم رصده خلال فقاعة الدوت كوم، مما يعكس مخاوف من خسائر كبيرة قد تطرأ على سوق الأسهم في السنوات الثلاث المقبلة.
نموذج CAPE وتحذيرات السوق
في عام 1988، قدم الاقتصادي روبرت شيلر نسبة العائدات المعدلة دورياً (CAPE) كوسيلة لتقييم مؤشرات السوق. وتعتبر هذه النسبة أكثر موثوقية من نسبة السعر إلى الأرباح التقليدية، حيث تأخذ في الاعتبار التقلبات الدورية من خلال حساب المتوسطات على مدى عقد مع تعديلات تضخمية.
يظهر مؤشر S&P 500 في يونيو قراءة مرتفعة لنسبة CAPE بلغت 40.9، مما يتجاوز المعدل التاريخي البالغ 27.6. تشير هذا القراءة إلى خطر كبير بانخفاض سوق الأسهم، حيث لم يسجل المؤشر عائداً إيجابياً لمدة ثلاث سنوات بعد أي قراءة شهرية لنسبة CAPE تتجاوز 40.
التوقعات المستقبلية
إذا استمرت العائدات في التوافق مع المعدلات التاريخية، فإنه من المتوقع أن ينخفض مؤشر S&P 500 بنحو 30% بحلول يوليو 2029. ومع ذلك، يجب توخي الحذر، إذ لا تضمن النتائج السابقة نتائج المستقبل. فبينما كانت نسبة CAPE مؤشراً دقيقاً بشأن انهيار فقاعة الدوت كوم، قد يكون الوضع الراهن مختلفاً بسبب ظهور الذكاء الاصطناعي.
وفي هذا السياق، يشير جاستن بييمان، الاستراتيجي الاستثماري العالمي في JPMorgan Chase، إلى أن الذكاء الاصطناعي قد يُصبح مصدراً مهماً للأرباح بسرعة أكبر مقارنة بالإنترنت. وقد شهد هذا المجال انتشاراً واسعاً في أقل من خمس سنوات، في حين استغرق الإنترنت أكثر من عقد ليصل إلى الاستخدام الشائع.
نتائج الشركات والنمو المتوقع
أظهرت الشركات المدرجة في مؤشر S&P 500 أداءً مالياً قوياً في الربع الأول من عام 2026، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 11.4%، وهو أسرع نمو منذ الربع الثاني من 2022، وزيادة في الأرباح بنسبة 28.6%، وهو ما يمثل أسرع نمو منذ الربع الرابع من 2021.
يتوقع المحللون استمرار هذا الزخم خلال العام، حيث تشير توقعات السوق إلى زيادة الإيرادات بنسبة 11% والأرباح بنسبة 27%، مع احتمالية نمو أقوى في القطاعات التكنولوجية والخدمات الاتصالية والطاقة.
فرص استثمارية واعدة
يتوقع المحللون رفعاً ملحوظاً لمؤشر S&P 500 خلال العام المقبل، مع توقعات متوسطة تعكس مستوى 9,072 في يوليو 2027، مما يمثل زيادة بنسبة 22% عن المستوى الحالي البالغ 7,412. ومن المتوقع أن تبرز قطاعات التكنولوجيا والخدمات الاتصالية كأعلى المجالات من حيث القيمة، ويتوجب على المستثمرين التركيز على هذه القطاعات للبحث عن فرص استثمارية مؤكدة وواعدة.
يمكنك قراءة المزيد في المصدر.
لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.