كتب: إسلام السقا
في 18 يوليو 2016، اختتمت أسهم شركة نتفليكس (NFLX) التداول عند سعر 9.88 دولار بعد إجراء تعديلات على الأسهم. في ذلك الوقت، كانت استثمارات بقيمة 10,000 دولار ستتيح للمستثمر شراء حوالي 1,010 أسهم. اليوم، ومع سعر السهم الذي يبلغ حوالي 68 دولارًا، أصبحت تلك الاستثمارات تعني قيمة تقريبية تبلغ 68,500 دولار، أي بزيادة سنوية مركبة تصل إلى نحو 21%.
رحلة الصعود والهبوط
إلا أن تحقيق هذه العوائد لم يكن سهلًا. فقد واجه المستثمرون فترات عصيبة عندما أظهرت تقارير الأداء للربع الثاني من عام 2016 أن عدد المشتركين نمى بمعدل أقل مما توقعته الشركة. مما أدى إلى تراجع حاد بنسبة 13% في سعر السهم. على الرغم من ذلك، استفاد بعض المستثمرين من تلك الانخفاضات، حيث تمكنوا من تحقيق عوائد تصل إلى حوالي 79,000 دولار من نفس الاستثمار.
النتائج الحالية لتوقعات النمو
بعد حوالي عشر سنوات من تلك الفترة العصيبة، شهد سعر سهم نتفليكس انخفاضًا بنحو 9% خلال التداول بعد ساعات العمل بعد صدور تقرير النتائج المالية للربع الثاني، الذي أشار إلى توقعات بانخفاض معدل النمو في المستقبل. هذا الأمر أثار التساؤلات حول قدرة نتفليكس على استمرارية زخمها الإيجابي.
الأداء المالي في السنوات الأخيرة
تبدو نتفليكس اليوم في وضع مختلف تمامًا عن وضعها في عام 2016. حيث حققت الشركة إيرادات في ربع واحد قدرها 12.6 مليار دولار، أي أكثر من مجموع إيراداتها السنوية في 2016. في الربع الثاني من هذا العام، ارتفعت الإيرادات بنسبة 13% مقارنة بالعام السابق، وهو ما يتماشى مع توقعات الإدارة.
تحديات Margin التشغيل
مع تحقيق أرباح سهم قدرها 0.80 دولار، لكن هامش التشغيل الذي بلغ 33.4% لا يزال يُظهر تراجعًا طفيفًا مقارنة بنفس الربع من العام الماضي الذي سجل 34.1%. وذلك نتيجة لتغير نمط استهلاك المحتوى. ورغم ذلك، تظل الإدارة تتوقع تسجيل هامش تشغيل قدره 31.5% بنهاية العام الحالي.
انخفاض معدل النمو
تظهر البيانات وجود انخفاض مستمر في معدل نمو الإيرادات، حيث تراجعت نسبة النمو من 17.6% في الربع الرابع من عام 2025 إلى 13.4% في الربع الثاني من العام الحالي. كما تم تضييق التوقعات لإيرادات هذا العام، حيث يتوقع أن تتراوح بين 51.0 مليار دولار و51.4 مليار دولار.
آفاق النمو المستقبلية
تظل هناك مساحات للنمو أمام نتفليكس، وأحد أهم المحاور في ذلك هو الإعلانات. أكدت الإدارة أنها تسير في الاتجاه الصحيح لمضاعفة إيرادات الإعلانات إلى حوالي 3 مليارات دولار هذا العام، مما يمثل نحو 6% من الإيرادات المخطط لها لعام 2026.
استثمارات مستقبلية
مع تراجع سعر السهم الآن، أصبح يتداول بحوالي 21 مرة من الأرباح المستقبلية، مما يعني انخفاضًا بنسبة 47% عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا. بينما كان الطلب على النمو الهائل هو ما يؤثر على التقييمات العالية للسهم، فإن الأسعار الحالية تعكس حاليًا متطلبات أقل للنجاح. يأتي السؤال هنا: هل ينبغي الاستثمار بمبلغ 10,000 دولار في سهم نتفليكس اليوم؟ حاليًا، يبدو أن الإجابة هي “لا”. ومع ذلك، إذا استقر معدل النمو أو تسارعت إيرادات الإعلانات، فقد تتغير وجهات النظر.
يمكنك قراءة المزيد في المصدر.
لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.