كتب: كريم همام
تراجع الاهتمام بشركة “Space Exploration Technologies” المعروفة بـ SpaceX بشكل كبير منذ إطلاق طرحها العام الأولي (IPO) في الأسابيع الأخيرة. بالرغم من أن قيمتها السوقية تصل إلى 1.6 تريليون دولار، مما يجعلها تتواجد ضمن أكبر عشر شركات في العالم، إلا أن سعر سهمها يتداول حاليًا دون مستوى الطرح العام، مما أثار تساؤلات المستثمرين حول جدوى شراء السهم في هذه الفترة.
أداء شركة Nvidia
لإجراء مقارنة واضحة، يجب النظر في شركة “Nvidia” التي تعتبر رائدة في مجال الذكاء الاصطناعي. تتمتع Nvidia بنمو قوي حيث تسعّر منتجاتها بشكل معقول. تُعرف الشركة بإنتاج وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) المبتكرة، والتي تُستخدم بصورة رئيسية في مراكز البيانات العصرية.
نجحت Nvidia في تطوير مجموعة متكاملة من المنتجات حول وحدات المعالجة هذه، مع استمرار تركيزها على المعالجات المتوازية الخاصة بمراكز البيانات. هذا النمو المطرد يعكس قوة الشركة في مواجهة التحديات الاقتصادية.
تنوع أنشطة SpaceX
تُعتبر SpaceX شركة تمتاز بتنوع نشاطاتها التجارية، حيث تعمل في مجال استكشاف الفضاء ونقل الحمولة. من أبرز خدماتها التي تساهم في زيادة الإيرادات هي خدمة “Starlink” للإنترنت عبر الأقمار الصناعية، والتي تُعد من أكبر وحداتها الربحية.
علاوة على ذلك، تمتلك SpaceX شركة “xAI”، مما يمنحها وجودًا في مجال الذكاء الاصطناعي من خلال تطوير نموذج “Grok” للغة الطبيعية. هذا التنوع في الأنشطة قد يجعل عملياتها التجارية أكثر استقرارًا بالمقارنة مع Nvidia.
معدلات النمو والعوائد المالية
رغم التنوع الذي تتمتع به SpaceX، إلا أنها لم تعلن عن أي بيانات تتعلق بمعدل النمو المتوقع لعام 2026. بناءً على معدلات النمو لعام 2025، حقق قسم xAI نموًا بنسبة 22%، بينما ارتفعت إيرادات قسم الاتصال بنسبة 50%. ومع ذلك، شهد قسم الفضاء نموًا ضئيلًا بنسبة 8%، ليكون المعدل الإجمالي للنمو 33%.
على النقيض من ذلك، تمتلك Nvidia توقعات أكثر تفاؤلاً، حيث من المتوقع أن تنمو إيراداتها بنسبة 82% هذا العام و42% في العام المقبل. هذا الفارق الواضح يجعل Nvidia تتفوق بسهولة على SpaceX من حيث النمو السريع.
تحديات الأرباح والتقييم
تواجه SpaceX تحديات في تحقيق الأرباح، مما يستدعي الاعتماد على نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) لتقييم السهم. خلال عام 2025، حققت الشركة إيرادات قدرها 18.7 مليار دولار، وبسعرها الحالي البالغ 1.57 تريليون دولار، تكون نسبة P/S حوالي 84، وهي نسبة مرتفعة مقارنة بمعدلات نمو الشركة.
في وقتٍ سابق، كانت Nvidia قادرة على تحقيق الأرباح بطريقة مستدامة، حيث يُتداول سهمها بحوالي 31 ضعف الأرباح الحالية و23 ضعف الأرباح المتوقعة. إذا تمكنت SpaceX من الوصول إلى هدف هامش الأرباح البالغ 45% في المستقبل، فإن تقييمها سيكون مرتفعًا بشكل مبالغ فيه، يقدر بحوالي 186 ضعف الأرباح.
يتضح من المعطيات الحالية أن Nvidia تعتبر أكثر قيمة بشكل كبير من SpaceX، مما يبرز الفجوة الكبيرة بين أسعار الأسهم للشركتين.
يمكنك قراءة المزيد في المصدر.
لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.