تراجعت أسعار النفط مجددا مع بداية الأسبوع، إلا أن أسعار الرهن العقاري لم تشهد تخفيضا يذكر. ويعود السبب إلى أن أسهم التكنولوجيا ارتفعت بشكل كبير، مما حول تركيز الأسواق بعيدا عن النفط والتوترات الجيوسياسية. وقد أظهرت الأسابيع الأخيرة ارتباطا بين تراجع سوق الأسهم وانخفاض عائدات السندات، ما ساعد أسعار الرهن على الوصول إلى أفضل مستوياتها منذ شهرين.
النفط يؤدي دوره لكن ليس المحور الرئيسي
انخفض خام برنت بنحو 5% ليصل إلى حوالي 93 دولارا للبرميل، بعد أن كان قد تجاوز 112 دولارا في بداية الشهر. ويعزى التراجع إلى إحراز تقدم في المحادثات مع إيران، حيث صرح الرئيس ترامب بأن توجيه ضربات جديدة أصبح "غير محتمل إلى حد كبير" إذا نجحت المفاوضات. وكان الصراع في الشرق الأوسط منذ أواخر فبراير أحد المحركات الرئيسية لارتفاع أسعار النفط، مما زاد من مخاوف التضخم وأضر بالسندات وأسعار الرهن. وانخفاض أسعار النفط يخفف من ضغوط التضخم، وهو أمر إيجابي للسندات، لكن مجرد الأمل في التوصل لاتفاق لا يعادل اتفاقا فعليا.
صفقة الذكاء الاصطناعي هي الأهم لسعر الرهن حاليا
ما بدأ كسبب ثانوي لارتفاع أسعار الرهن أصبح الآن السبب الرئيسي لانخفاضها الكبير. فقد أدى البناء الضخم للذكاء الاصطناعي إلى إبعاد المستثمرين عن الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) في أغسطس الماضي، مما دفع العائدات للارتفاع. وفي الأسابيع الأخيرة، أدى تراجع أسهم التكنولوجيا إلى هروب المستثمرين نحو الأمان في السندات الحكومية، بما في ذلك أوراق MBS المدعومة ضمنيا من فاني ماي وفريدي ماك. وهذا يفسر سبب تجاهل السندات لتقرير الوظائف القوي يوم الجمعة، والذي كان من شأنه عادة رفع أسعار الرهن.
مؤشر أسعار المستهلك غدا قد يدفع الفائدة دون 7%
يترقب السوق غدا تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر أكتوبر. قراءة ضعيفة، مصحوبة بانخفاض النفط وتقدم المحادثات مع إيران واستمرار الضغط على الأسهم، قد تمنح أسعار الرهن فرصة للانخفاض دون حاجز 7%، وهو ما سيعزز معنويات سوق الإسكان الهادئ حاليا. في المقابل، قراءة قوية ستثبت تقريبا رفع الفيدرالي للفائدة في ديسمبر، مما سيضغط على أسعار الرهن صعودا. لذا، يجب مراقبة بيانات التضخم وعناوين إيران والنفط، لكن المتابعة الأقرب تظل لصفقة الذكاء الاصطناعي، التي تبدو المحرك الأكبر لتحركات أسعار الرهن مؤخرا.
