أظهر سهم شركة إكسليريت إنرجي (EE) المدرجة في بورصة نيويورك مكاسب قوية في سعر السهم خلال السنوات الأخيرة، ما يثير تساؤلات حول مدى دعم أرباح الشركة لهذا الارتفاع. وأغلق السهم عند 35.36 دولار أمريكي، محققًا عائدًا بلغ 135.9% خلال ثلاث سنوات.
مضاعف ربحية أعلى من متوسط القطاع
يتداول السهم حاليًا عند مضاعف ربحية (P/E) يبلغ 23.4 مرة، وهو أعلى جوهريًا من متوسط قطاع النفط والغاز البالغ 12.6 مرة، كما يتجاوز متوسط مجموعة الشركات النظيرة الذي يبلغ نحو 10 مرات. ويشير تحليل "نسبة القيمة العادلة" التي تراعي ربحية الشركة وحجمها وسياق القطاع إلى أن السهم يُتداول فوق المستوى العادل بناءً على معيار الأرباح.
عوامل داعمة ومخاوف نقدية
تشير التقارير الأخيرة إلى شدة في طاقة وحدات التخزين والتغييز العائمة (FSRU) واحتمالية ارتفاع أرباح الفائدة والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، وهو ما شكل توقعات السوق. غير أن سجل التدفقات النقدية الحرة الأضعف يضع علامات استفهام حول جودة الأرباح وقدرتها على تبرير المضاعف المرتفع.
سيناريوهات التقييم المستقبلية
تعرض تحليلات المجتمع المالي سيناريوهات متباينة، إحداها ترى أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية بنسبة 19%، مستندة إلى توجيهات EBITDA المتعاقد عليها، وتموضع الشركة في سوق FSRU الضيق، وإمكانات مركز الكاريبي. في المقابل، يرى التحليل الأساسي أن المضاعف الحالي يعكس تسعيرًا مسبقًا لهذه العوامل الإيجابية.
يبقى السؤال المحوري للمستثمرين: هل تبرر عقود الشركة، وتوليدها النقدي، وتموضعها في الغاز المسال هذا السعر المرتفع نسبيًا مقارنة بالبدائل في القطاع نفسه؟
