شهدت أسواق الطاقة تراجعاً حاداً في أسعار النفط خلال الأسبوع الماضي، حيث انخفض خام برنت بنسبة 16% ليهبط دون مستوى 97 دولاراً للبرميل في 9 نوفمبر 2026، وسط توقعات بقرب حلحلة الأزمة الإيرانية وتأثير ذلك على تحركات الدولار الأمريكي.
تأثير تراجع النفط على الدولار
يرتبط قوة الدولار هذا العام بعاملين رئيسيين: تفوق النمو الاقتصادي الأمريكي على نظرائه، وتدفق رؤوس الأموال نحو الملاذ الآمن بفعل المخاطر الجيوسياسية. ومع تراجع حدة التوترات الإيرانية، قد يفقد الدولار أحد دعامتيه، ما يفتح المجال أمام عملات الأسواق الناشئة وبعض عملات مجموعة العشر لاستعادة جزء من خسائرها.
مضيق هرمز مفتاح استقرار الأسعار
لا يكفي وقف إطلاق النار وحده لدفع النفط نحو مستويات 70 دولاراً، بل يتطلب الأمر ضمان مرور آمن ومستدام للناقلات في مضيق هرمز، وعودة ثقة شركات النقل والتأمين بهذا الممر الحيوي. أي اتفاق شامل يجب أن يتضمن آليات قابلة للتحقق لحرية الملاحة، وإلا بقي قسط المخاطر الجيوسياسية حاضراً في الأسعار.
العملات المرشحة للتحرك: الكرونا السويدية والنرويجية
أظهرت الارتباطات اليومية أن الكرونا السويدية كانت الأكثر قوة مقابل الدولار عند ارتفاع النفط، تليها الفرنك السويسري والدولار الأسترالي. وبالتالي، فإن تراجع النفط قد يجعل الكرونا السويدية الأكثر استفادة من ضعف الدولار. في المقابل، قد تحد أسعار النفط المنخفضة من مكاسب الكرونا النرويجية نظراً لارتباط اقتصاد النرويج بالصادرات النفطية، وقد يرتفع الدولار أمامها حتى في بيئة ضعف عام للعملة الأمريكية.
سيناريوهات المرحلة المقبلة
يراقب المتعاملون تسلسلاً من الأحداث: أولاً احتمالات التوصل لاتفاق بين واشنطن وطهران، ثم عودة حركة الملاحة والتأمين في هرمز إلى طبيعتها، وأخيراً استدامة تراجع برنت. اكتمال هذه الحلقات قد يمحو جزءاً كبيراً من مكاسب الدولار خلال فترة الصراع، بينما أي تعثر في هذه السلسلة قد يعيد الأسعار والدولار إلى الارتفاع مجدداً.