يرى الخبير الاقتصادي روبن بروكس أن جميع الأسواق المالية تحولت منذ اندلاع الحرب في 27 فبراير الماضي إلى "تجارة نفط" بحتة، حيث أصبحت حركة الدولار والسندات الحكومية والأسهم والمعادن النفيسة مرتبطة بشكل وثيق بتقلبات أسعار النفط وتوقعات تطور الصراع.
قرار إنهاء الحرب وتأثيره على الأسعار
يطرح بروكس شجرة قرارات من أربع مراحل تحدد مسار أسعار النفط: أولاً، ما إذا كانت الولايات المتحدة ستقرر إنهاء الحرب، مشيراً إلى تزايد المعارضة الجمهورية للصراع بعد الانتخابات النصفية. ثانياً، ما إذا كان المضيق سيظل مفتوحاً دون وجود بحري أمريكي مكثف، مرجحاً أن الحاجة الإيرانية للنقد والدخل السعودي المرتفع قد يسهلان تسوية. ثالثاً، ما إذا كانت أسعار النفط ستنخفض جوهرياً، مستنداً إلى تجربة يونيو الماضي عندما تراجعت الأسعار عقب توقيع مذكرة تفاهم. رابعاً، ما إذا كانت الارتباطات المرتفعة حالياً بين الأصول والنفط ستستمر.
ارتفاع الارتباطات بين الأصول والنفط
يوضح التحليل أن الارتباطات اليومية بين تغيرات أسعار الأصول والنفط برنت قفزت بشكل ملحوظ في الفترة الأخيرة منذ هجوم خط أنابيب الشرق-الغرب في 10 سبتمبر. سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 والذهب والفضة والبلاتين والبلاديوم والبتكوين ارتباطات سالبة قوية مع النفط، ما يعني أن انخفاض أسعار الخام سيرفع هذه الأصول. في المقابل، تراجع ارتباط عوائد السندات الأمريكية مع النفط خلال فترة التصعيد الأخيرة، ويعزو بروكس ذلك إلى موجة بيع عنيفة في الديون الفرنسية دفعت المستثمرين نحو ملاذات آمنة كسندات الخزانة والدولار.
تداعيات على الدولار والعملات الرئيسية
يكشف تحليل ارتباطات الدولار مقابل عملات مجموعة العشر مع النفط أن العملة الأمريكية ارتفعت بقوة مقابل الكرونة السويدية والفرنك السويسري والدولار الأسترالي عند صعود النفط، ومن المتوقع أن تهبط أمامها بسرعة عند تراجع الخام. في المقابل، قد يرتفع الدولار مقابل الكرونة النرويجية، بوصفها العملة الأكثر ارتباطاً بالنفط في مجموعة العشر، ما سيسحبها للهبوط مع تراجع أسعار الخام.
الخلاصة: كل شيء مرهون بانخفاض النفط
يخلص بروكس إلى أن الأسواق أصبحت منذ 27 فبراير "تجارة نفط" واحدة كبيرة، وأن مسار جميع الأصول تقريباً معلق الآن على حجم الانخفاض المتوقع في أسعار النفط مع أي تسوية للصراع.