سجلت كبرى شركات النفط الغربية أرباحًا تقترب من المستويات القياسية في الربع الثالث، مدفوعة بارتفاع أسعار النفط والغاز وهوامش التكرير القوية، غير أن هذه الشركات أحجمت عن زيادة الإنفاق الرأسمالي بشكل كبير، ما يعكس شكوكًا مستمرة بشأن الآفاق طويلة الأجل للقطاع.
أرباح مجمعة تبلغ 56 مليار دولار
أعلنت شركات بي بي، شيفرون، إكسون موبيل، شل، وتوتال إنرجيز عن صافي أرباح مجمعة بلغت 56 مليار دولار في الربع الثالث. وسجلت بي بي أعلى ربح فصلي في تاريخها عند 8.5 مليار دولار، حيث قفزت أرباح قطاع التكرير عشرة أضعاف مقارنة بالعام السابق. وبالنسبة لبقية الشركات الكبرى، جاء الربع الحالي كثاني أقوى ربع على الإطلاق، بعد الربع الاستثنائي الذي أعقب الغزو الروسي لأوكرانيا في فبراير 2022.
ظروف سوق مواتية للغاية
ارتفع خام برنت بنحو 60% ليصل إلى 114 دولارًا للبرميل منذ بداية الصراع الإيراني في 28 فبراير، بينما صعدت أسعار الغاز الطبيعي الأوروبية القياسية إلى أعلى مستوياتها منذ أواخر 2022. وظلت أسعار الديزل قريبة من أعلى مستوى تاريخي سجلته في سبتمبر فوق 200 دولار للبرميل، وسط استمرار تعطل مصافي التكرير وتدفقات التجارة.
حذر في الإنفاق رغم الوفرة النقدية
رغم هذه الظروف المواتية، تجنبت الشركات الكبرى ضخ استثمارات كبيرة جديدة، ما يشير إلى أنها لا ترى في ظروف السوق الحالية دليلًا على تحسن الآفاق طويلة الأجل للقطاع. واتجهت الشركات لتوجيه السيولة الفائضة نحو تعزيز الميزانيات العمومية وإعادة شراء الأسهم. وانخفض صافي الدين المجمّع للشركات الكبرى إلى 117 مليار دولار في الربع الثالث من 204 مليارات في الربع الأول. وخفضت بي بي، التي دخلت الصراع بأحد أعلى أعباء الديون بين نظيراتها، صافي الدين إلى النصف تقريبًا ليصل إلى 13.9 مليار دولار مقارنة بالعام السابق.
برامج إعادة شراء أسهم مكثفة
ارتفعت عمليات إعادة شراء الأسهم إلى 12.3 مليار دولار في الربع الثالث، دون تغيير يذكر عن الربع السابق. وأعلنت شل وتوتال إنرجيز عن زيادات حادة في برامج إعادة الشراء للأشهر الثلاثة المقبلة، بينما قالت إكسون إنها تخطط لإعادة شراء أسهم بقيمة 20 مليار دولار في 2027، بمستوى مماثل للعام الحالي.
خطط إنفاق رأسمالي دون تغيير جوهري
ظلت سياسات توزيع الأرباح وخطط الإنفاق الرأسمالي دون تغيير جوهري منذ بداية الحرب. وخفضت شل توجيهات إنفاق 2026 الرأسمالي بمقدار مليار دولار إلى نطاق 23-25 مليار دولار، رغم التحسن الحاد في أسعار السلع. وتتوقع شيفرون أن يظل إنفاق 2026 عند الحد الأدنى من نطاقها الموجه بين 18 و19 مليار دولار.
استثناء في الغاز الطبيعي الأمريكي
كان الاستثناء الرئيسي في قطاع الغاز الطبيعي بأمريكا الشمالية، حيث وفرة الإمدادات وتوقعات الأسعار المستقرة نسبيًا سهلت إبرام الصفقات. واستحواذ شل على شركة إيه آر سي ريسورسز الكندية بقيمة 16.4 مليار دولار في أبريل يعكس ثقة متزايدة في قطاع تصدير الغاز الطبيعي المسال بالقارة وآفاق الطلب طويلة الأجل على الغاز. وأبدت توتال إنرجيز اهتمامًا بصفقات ترفع إنتاجها من الغاز الأمريكي بنحو مليار قدم مكعب يوميًا، غير أن الرئيس التنفيذي باتريك بويان قال إن أصول النفط لا تزال مكلفة للغاية بالقيّم الحالية.
لا مؤشرات على دورة فائقة جديدة
ما يلفت الانتباه في موسم الأرباح الحالي هو أن كبار التنفيذيين في قطاع الطاقة يبدو غير راغبين في التعامل مع الأسعار المرتفعة الحالية باعتبارها بداية دورة فائقة جديدة. وقد عززت خبرة العقد الماضي، من انهيار أسعار النفط 2014 إلى انهيار الجائحة ثم طفرة ما بعد أوكرانيا، التفضيل للانضباط المالي على نمو الإنتاج. وتظل المخاوف المحركة لعدم اليقين طويل الأجل - ولا سيما سرعة وشكل تحول الطاقة، خاصة في آسيا - دون تحسن، بل ربما ساءت.
