تراجع سهم شركة CATL الصينية الرائدة في صناعة البطاريات بنسبة 2.2% خلال تداولات يوم الجمعة، بعد أن خفض بنك جي بي مورجان السعر المستهدف لأسهم الشركة في هونغ كونغ إلى 420 دولاراً هونغ كونغي، وللأسهم المدرجة في البر الرئيسي إلى 300 يوان صيني. أرجع البنك هذا الخفض إلى صعوبة تمرير تكاليف ضريبة البطاريات إلى العملاء بشكل أكبر من المتوقع، مع خفض توقعات أرباح قطاع البطاريات ككل. أبقى البنك على تصنيف "محايد" للأسهم في هونغ كونغ و"زيادة في الوزن النسبي" للأسهم في البر الرئيسي.
ضغوط هوامش الربح ومقاومة العملاء
يمثل تمرير تكاليف ضريبة البطاريات إلى مصنعي السيارات ومتكاملي تخزين الطاقة الصراع الاقتصادي الجوهري حالياً. مع مقاومة المشترين للرسوم الإضافية، تصبح القدرة على خفض التكاليف أكثر أهمية، ويكتسب التعاون التقني وزناً لدى المستثمرين فقط إذا كان يحمي القدرة على تحقيق الأرباح. هذا المنظور أهم من مجرد عدد الإعلانات عن الشراكات.
شراكات استراتيجية في التخزين والطيران
على الصعيد التشغيلي، تواصل CATL توسيع شبكة شراكاتها. في 28 أكتوبر، اتفقت مع شركة INTILION الألمانية لتعزيز تخزين طاقة أيون الصوديوم في أوروبا، مستهدفة 3 جيجاواط ساعة خلال خمس سنوات. كما حافظت الشركة على تصنيف AAA الأعلى في تصنيفات PV Tech لقابلية تمويل تخزين البطاريات في 26 أكتوبر، ما يعزز جودة العمليات.
في 2 نوفمبر، أبرمت CATL شراكة حصرية مع شركة Blue Vector لتطوير بطارية طيران مخصصة لطائرة SKYLA V30، ما يمنحها ثقلاً خاصاً وسط مخاوف تنويع الموردين. وفي 1 نوفمبر، أعلنت تعاوناً مع شركة شنغهاي إلكتريك يشمل حدائق صناعية محايدة كربونياً، وتخزين الطاقة، والنقل الأخضر، والأعمال الدولية.
تغير في ملكية UBS
كشفت تقارير إعلامية عن تراجع المركز الطويل المكشوف لـ UBS في أسهم CATL المدرجة في هونغ كونغ إلى أقل من 5% في 3 نوفمبر، عقب إعادة أسهم مقترضة ضمن ترتيب لإقراض الأوراق المالية. آلية الإقراض هذه تفسر حركة الملكية، بينما تحمل الاتفاقيات التشغيلية وفرضيات الأرباح إشارات أقوى لتوقعات الأرباح.
أولوية جودة الأرباح المستقبلية
تقدم CATL موطئ قدم تقنياً مقنعاً، لكنها تواجه عقبات أعلى على صعيد الأرباح. تكتسب الفرص زخماً إذا تقدمت مشروعات التخزين اقتصادياً وبقيت أعباء التكاليف قابلة للإدارة. حتى ذلك الحين، تستحق جودة الأرباح المستقبلية الأولوية على حجم المشروعات المعلنة، ويحتاج اتساع خط أنابيب الصفقات إلى عمق اقتصادي ليُحسب في التقييم.
