تراجع سهم شركة "مرفي أويل" (Murphy Oil) بشكل حاد في الأسابيع الأخيرة بعد صعود استمر لسنوات، وسط تقارير أرباح جديدة وإعلان مشاريع بحرية تعيد طرح تساؤلات حول القيمة الحقيقية التي يدفعها المستثمرون مقابل السهم. وبلغ مكسب السهم خلال خمس سنوات 50.3%، ما يضع ثقلًا على مدى استدامة هذا العائد استنادًا إلى قوة أرباح الشركة الحالية.
تقييم السهم ومكرر الربحية
يتداول سهم "مرفي أويل" عند مكرر ربحية (P/E) يبلغ 11.0 مرة، وهو مستوى قريب من متوسط قطاع النفط والغاز البالغ 10.5 مرة، ومتوسط مجموعة النظراء عند 10.9 مرة تقريبًا. ويضع هذا التقييم السهم في منتصف نطاق تداول المنتجين المماثلين. غير أن إطار "النسبة العادلة" (Fair Ratio) يشير إلى مكرر أعلى من السعر الحالي، ما يصنف السهم ضمن المقيمين بأقل من قيمتهم على أساس الأرباح.
عقود إنتاج جديدة في موريتانيا وساحل العاج
أبرمت الشركة عقود تقاسم إنتاج بحرية جديدة في موريتانيا، تضيف خطًا محتملًا من المشاريع المستقبلية لتوليد النقد واحتياجات الاستثمار. كما تخطط الشركة لبرنامج تقييم يمتد 18 إلى 24 شهرًا في حقل "بوبال" (Bubale) بساحل العاج، مع حفر ما يصل إلى خمس آبار بعد اكتشاف遇到 100 قدم من صافي سماكة الطبقة النفطية، ما قد يحدد مركزًا نفطيًا جديدًا ذا أهمية جوهرية.
سيناريوهات المحللين: فرصة أم مخاطرة؟
تنقسم آراء المحللين إلى سيناريوهين رئيسيين: السيناريو الإيجابي يرى أن المشاريع البحرية وحقل "إيغل فورد" تترك قيمة إضافية على الطاولة، ويقدر السهم بأقل من قيمته بنسبة 32%. بينما السيناريو السلبي يحذر من اعتماد الإدارة على رافعة مالية دون 1 مرة وسيولة بنحو 2.5 مليار دولار وتوزيعات أرباح طويلة الأجل لتبرير برنامج إنفاق رأسمالي مرتفع، ما يترك هامش أمان ضئيلًا إذا تأخرت المشاريع أو زادت تكاليفها، ويقدر السهم بأعلى من قيمته بنسبة 6%.
