سجل التضخم في منطقة اليورو أعلى مستوياته منذ ثلاث سنوات، مدفوعاً بشكل أساسي بارتفاع حاد في أسعار الطاقة، وفقاً للتقدير السريع لمكتب الإحصاء الأوروبي "يوروستات". بلغ معدل التضخم الرئيسي 4.0% في أكتوبر الماضي، مقارنة بـ 3.8% في سبتمبر، وهي المرة الأولى التي يصل فيها إلى 4% أو أكثر منذ خريف 2023.
الطاقة تساهم بنصف الارتفاع تقريباً
ارتفعت أسعار الطاقة بنسبة 20.8% على أساس سنوي، وعلى الرغم من أن الطاقة لا تمثل سوى حوالي 9% من سلة إنفاق المستهلكين، إلا أنها ساهمت بنحو نقطتين مئويتين من أصل أربع نقاط في معدل التضخم الكلي. في المقابل، ظل التضخم الأساسي - الذي يستثني الطاقة والغذاء والكحول والتبغ - مستقراً عند 2.5%، بينما ارتفع تضخم الخدمات قليلاً إلى 3.3%.
إيطاليا تسجل قفزة حادة بسبب تعرفة الطاقة المنظمة
برزت إيطاليا كأبرز مثال على التباين داخل المنطقة، حيث قفز معدل التضخم المنسق من 4.2% إلى 5.6% في شهر واحد. أرجع المعهد الوطني للإحصاء الإيطالي "إيستات" هذه الزيادة بشكل رئيسي إلى الطاقة، إذ ارتفعت التعرفات المنظمة بنسبة 59.5% على أساس سنوي. حتى سلة السلع الأساسية في إيطاليا تسارعت من 1.5% إلى 2.5%.
تباين واسع بين دول اليورو
سجلت ليتوانيا أعلى معدل تضخم عند 6.1%، تلتها بلغاريا بـ 6.0%، بينما انخفض معدل ألمانيا إلى 2.8%، وسجلت مالطا أدنى مستوى عند 2.3%. هذا التباين يضع البنك المركزي الأوروبي أمام معضلة، إذ يجب أن يطبق سعر فائدة موحد على اقتصادات تواجه صدمات طاقة متباينة.
البنك المركزي الأوروبي أمام معضلة رفع الفائدة
رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مرتين هذا العام في يونيو وسبتمبر، ليصل سعر الإيداع إلى 2.5%، ثم أبقى عليه دون تغيير في أكتوبر. يعزز ارتفاع أسعار الطاقة حجة المؤيدين لرفع إضافي لمنع انتقال الصدمة إلى الأجور والتوقعات، بينما يشير استقرار التضخم الأساسي إلى أن التشديد النقدي قد يكون بلغ مداه، خاصة أن رفع الفائدة لا يخفض أسعار النفط أو الغاز مباشرة.
تأثير مباشر على المقترضين والمدخرين
ارتفع متوسط سعر "اليوريبور" لأجل 12 شهراً - المرجع للقروض العقارية ذات السعر المتغير في إسبانيا والبرتغال وإيطاليا - إلى حوالي 3.24% في أكتوبر، بزيادة تقارب نقطة مئوية كاملة عن العام السابق. هذا يعني أقساطاً شهرية أعلى للقروض التي تُراجع أسعارها هذا الخريف. في المقابل، يستمر المدخرون في خسارة القيمة الحقيقية لودائعهم مع سعر إيداع 2.5% أمام تضخم 4%.
الأسواق تتوقع رفعاً جديداً للفائدة في ديسمبر
بعد صدور الأرقام، قدر المشاركون في السوق احتمال رفع الفائدة بمقدار ربع نقطة في اجتماع البنك المركزي الأوروبي الأخير للعام في 17 ديسمبر بأكثر من 72%. سينتظر صناع القرار بيانات التضخم الكاملة لأكتوبر في 18 نوفمبر، والتقدير السريع لنوفمبر في الأول من ديسمبر قبل اتخاذ القرار النهائي.
