توقعت وكالة موديز للتصنيف الائتماني أن يواصل الاقتصاد العالمي النمو خلال عامي 2027 و2028، لكن بوتيرة أبطأ مع تباين واضح بين الدول والمناطق. وأظهر تقرير الآفاق الاقتصادية الكلية العالمية للفترة 2027-2028 أن الاستثمار يظل أحد الدعائم الرئيسية للنشاط الاقتصادي، محذراً من ضغوط ارتفاع تكاليف الطاقة وأسعار الفائدة والتمويل.
تراجع النمو العالمي واستقرار حول 2.6%
توقعت موديز أن يتباطأ النمو العالمي إلى 2.6% في 2026 من 2.8% في 2025، ليستقر حول هذا المستوى في 2027 و2028. وفي الاقتصادات المتقدمة، سيبقى النمو قريباً من 1.7%، بينما تتباطأ الأسواق الناشئة من 4.5% في 2025 إلى 3.8% في 2026، ثم تتعافى نحو 4%.
تباين آفاق الاقتصادات الكبرى
أشار التقرير إلى اختلافات كبيرة بين الاقتصادات الرئيسية. من المتوقع أن تعود الولايات المتحدة للنمو بالقرب من اتجاهها طويل الأجل عند نحو 2% في 2027 و2028، بعد سنوات من التوسع فوق هذا المعدل. وفي أوروبا، ستكون التعافي تدريجياً، حيث يرتفع نمو منطقة اليورو من 1.1% هذا العام إلى 1.4% في 2028، مع استمرار تأثر المنطقة بانخفاض الإنتاجية وفقدان القدرة التنافسية الصناعية وارتفاع تكاليف الطاقة والقيود المالية.
أما الصين، فستواصل التباطؤ الهيكلي، مع تراجع النمو من 4.5% في 2026 إلى 4% في 2028، وسط ضعف الطلب المحلي وزيادة الاعتماد على الصادرات. في المقابل، تبرز الهند بين الاقتصادات ذات الآفاق الأفضل، حيث رفعت موديز توقعاتها للنمو في 2026-2027 إلى 7% من 6.5%، مع احتمال استدامة توسع الاستثمار الخاص عند مستويات قريبة.
أمريكا اللاتينية: المكسيك تستفيد والبرازيل تواجه قيوداً
في أمريكا اللاتينية، يسلط التقرير الضوء على وضعين مختلفين. تستفيد المكسيك من الآثار غير المباشرة للاستثمار في الذكاء الاصطناعي، بينما تواجه البرازيل إمكانيات أقل لتخفيف سياستها النقدية بسبب القيود الداخلية والظروف الخارجية الأكثر صرامة.
استثمار الذكاء الاصطناعي يفقد الزخم
سيظل الإنفاق على الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية الرقمية والدفاع، إلى جانب مشروعات تعزيز أمن الطاقة وسلاسل التوريد، داعماً للنشاط خلال العامين المقبلين. غير أن موديز تحذر من أن دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي ستبدأ في الاعتدال. وفي الولايات المتحدة، تقدر الوكالة أن إنفاق كبار مزودي الخدمات السحابية سينمو بنحو 25% في 2027، بعيداً عن الزيادة التي تجاوزت 100% في 2026. ويبقى التساؤل حول ما إذا كانت هذه الاستثمارات ستحقق عوائد كافية وتحسينات في الإنتاجية تبرر رأس المال المنفق.
النفط بين 90 و110 دولارات ومخاطر التضخم
يفترض السيناريو المركزي لموديز أن تتراوح أسعار النفط بين 90 و110 دولارات للبرميل خلال النصف الأول من 2027، قبل أن تبدأ في التراجع التدريجي. وتتوقع الوكالة أن يبلغ متوسط خام برنت 90 دولاراً في 2027 و80 دولاراً في 2028. ويشكل استمرار الصراع في الشرق الأوسط وانقطاعات مضيق هرمز مصدراً رئيسياً لعدم اليقين، حيث قد تؤدي أي تصعيد أو أضرار إضافية للبنية التحتية النفطية إلى إطالة قيود العرض حتى 2028.
في هذا السياق، سيظل التضخم تحدياً للبنوك المركزية، التي قد تلجأ لزيادات محدودة في أسعار الفائدة بدلاً من دورات تشديد مطولة. وإذا بدأت الضغوط التضخمية في الاعتدال خلال 2027، فقد تبدأ السلطات النقدية الرئيسية التيسير في النصف الثاني من ذلك العام. كما سيبقى التمويل عاملاً مقيداً، مع بقاء عوائد السندات طويلة الأجل مرتفعة، وتوقع تقلب عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بين 4.5% و5% خلال معظم 2027.