عادت أسعار خام برنت إلى صدارة المشهد النفطي مع مراجعة التوقعات صعوديًا، وتزايد المخاطر الجيوسياسية التي باتت مُسعّرة في كل برميل، ما ينعكس على تكاليف التمويل وتوقعات التضخم وقرارات المستثمرين بشأن التدفقات النقدية المستقبلية.
هندوستان بتروليوم: توسعات في التكرير بالهند
تُعد هندوستان بتروليوم (NSEI:HINDPETRO) أكبر مصفاة تكرير متكاملة في الهند، حيث تحقق إيرادات تبلغ 5,326.3 مليار روبية تقريبًا من قطاع التكرير downstream، مقابل 5.4 مليار روبية من أنشطة أخرى، وتبلغ قيمتها السوقية 724.6 مليار روبية.
دخلت مرحلة جني ثمار التوسعات الطموحة وترقية المصافي المعقدة حيز التنفيذ، إذ بدأ تشغيل منشأة ترقية المتبقي في فيزاج، بينما يعمل مصنع راجستان التكريري بنحو 60% من طاقته، ومن المخطط بلوغ الطاقة الكاملة في الربع الثالث من السنة المالية 2027، ما سيرفع إنتاج المقطرات ويسهم بقوة في الإيرادات والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.
يبقى الهاجس الأكبر هو تطور ضغوط التكاليف الأقل وضوحًا خلال السنوات القادمة، لا سيما التحولات التنظيمية وكثافة رأس المال وقدرة التسعير، التي تعيد تشكيل إمكانات الأرباح بهدوء.
أو إم في بتروم: مشروع نبتون ديب يعزز الإنتاج الأوروبي
تمثل أو إم في بتروم (BVB:SNP) مجموعة طاقة متكاملة كبرى في أوروبا، تستخرج النفط والغاز وتكرّر الوقود وتولّد الكهرباء وتبيع منتجات الطاقة، بقيمة سوقية تبلغ 84.4 مليار ليو روماني.
مع رفع البنوك افتراضات أسعار برنت، ودعم المخاطر الجيوسياسية لحد أدنى سعري أعلى، يمنح هذا الهيكل المتكامل الشركة انكشافًا مباشرًا على الموضوع العام للسوق بدلاً من المراهنة على مشروع أو منطقة بعينها.
يسير مشروع نبتون ديب للغاز في البحر الأسود وفق الجدول الزمني، ومن المتوقع أن يرفع أحجام الإنتاج بشكل جوهري، ويقلل تكاليف الوحدة المنتجة، ويخفض نقطة التعادل النقدي للاستكشاف والإنتاج إلى نحو 30 دولارًا للبرميل المكافئ نفطي، ما سينعكس إيجابًا على الهوامش طويلة الأجل والتدفقات النقدية الحرة، بانتظار استقرار المشهد التنظيمي.
إتش دي هيونداي: تكرير كوري مدعوم بصناعات ثقيلة
تُصنف إتش دي هيونداي (KOSE:A267250) كمجموعة صناعية كورية كبرى، ذراعها الأساسي في التكرير يحول الخام إلى وقود، مدعومًا بقطاعي بناء السفن والمعدات الثقيلة، حيث تسجل إيرادات التكرير نحو 51.6 مليار وون، مقابل 37.5 مليار وون لبناء السفن والهندسة البحرية، و13.2 مليار وون لمعدات البناء، بقيمة سوقية 10 تريليونات وون.
تتمتع الشركة بمضاعف ربحية منخفض يبلغ 3.6 أضعاف، وعائد على حقوق المساهمين 21.8%، وصافي دخل بلغ 1,331.1 مليار وون في الربع الثاني 2026، ما يجعلها جذابة للمتابعين لتوقعات برنت وفروقات التكرير، غير أن ضغوط التمويل المحتملة تبقى عامل مخاطرة رئيسيًا قد يقلب الموازين مع دورة التدفقات النقدية.
